DT N° 45: LA DIMENSIÓN EMPÍRICA DEL SOBRE-ENDEUDAMIENTO

Los déficits en cuenta corriente persistentes son comunes entre países de ingresos medios y bajos. Cuándo es esta situación peligrosa? Existe un valor crítico para el déficit anual previo a la ocurrencia de la crisis? En este artículo damos una respuesta afirmativa a estas preguntas. Los países que han aumentado su deuda externa entre 26 y 31% del PBI en 3 a 5 años son afectados por una crisis de balance de pagos cuando ocurre un shock sistémico. La crisis produce una caída del 4% y una reversión de la cuenta corriente de entre 2,5 y 4,5% del PBI. A su vez, este artículo proporciona una estimación estructural del evento típico utilizando un modelo canónico y una técnica de estimación novedosa, basada en “hitting times”. Desde el punto de vista de la política macro-prudencial, el artículo proporciona un indicador de alerta temprana sencillo para anticipar la ocurrencia de crisis de balance de pagos.