DT N° 9: EL ANÁLISIS DE SOSTENIBILIDAD DE LA DEUDA DEL FMI: PROBLEMAS Y PROBLEMAS

Este trabajo analiza el Marco de Análisis de Sostenibilidad de Deuda (DSA, por sus siglas en inglés) del FMI. Primero examinamos el concepto de sosteniblidad de deuda, y argumentamos que el ejercicio de evaluar la sostenibilidad de la deuda necesariamente requiere cuestionar las expectativas de mercado que se reflejan en las primas de riesgo. Cuando las percepciones del analista sobre la capacidad de repago de la deuda difieren de las que se reflejan en las tasas de interés de mercado, el uso de tasas de interés de mercado para análisis de sostenibilidad lleva a inconsistencias que a su vez producen sesgos en las evaluaciones. Luego mostramos que las proyecciones del FMI para analizar la sostenbilidad de la deuda han incurrido en sesgos repetitivos, lo que puede haber contribuido a demoras en detectar las necesidades de reestructurar deudas. Concluimos con una discusión sobre cómo el marco existente de DSA puede ser mejorado.